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抽烟只抽软玉溪,此股与君长相依!

导读 : 在次新行情不断纵深发展的过程中,我们对接次新的玩法也在不断升级,在不断对过往三年优秀的细分行业龙头进行回溯,试图找到这些始终强势的小众行业龙头。 今天给大家分享的就是包装领域某细分子行业隐形龙头,烟用接装纸的专业生产厂商... [...]


抽烟只抽软玉溪,此股与君长相依!


在次新行情不断纵深发展的过程中,我们对接次新的玩法也在不断升级,在不断对过往三年优秀的细分行业龙头进行回溯,试图找到这些始终强势的小众行业龙头。

今天给大家分享的就是包装领域某细分子行业隐形龙头,烟用接装纸的专业生产厂商之一,它就是近期大幅下跌的细分行业龙头集友股份

一、简要介绍

集友股份是国内较早从事烟用接装纸的专业生产厂商之一,经过近20年发展,已成为行业内排名前列的企业。公司的主要产品为烟用接装纸、烟用封签纸、电化铝,其中烟用接装纸占营业收入的90%以上。

目前已形成年产烟用接装纸5000吨,烟用封签纸40亿张的生产能力。烟用接装纸分为低中高档,其中高档烟用接装纸在环保技术、防伪技术、外观设计、一致性等方面的要求都高于低档产品,其利润水平相对更高。

二、投资逻辑

1业绩持续高速增长

2017年上市后至今,毛利稳定在50%左右,业绩持续高速增长。2013-2017年公司主营业务收入由1.24亿元增至2.34亿元,复合增长率为13.57%;归母净利润由0.35亿元增至0.99亿元,复合增长率为22.96%

2018年三季报业绩继续高速增长,实现主营业务收入2.89亿元,同比增长79.16%;归母净利润为0.68亿元,同比增长63.8%,公司每个财季良好的业绩,驱动股价持续保持强势。

2烟草包装行业集中度提升

价格在50元以上的一二类烟销量占比上涨,拉动中高档烟草包装产品需求,这些卷烟对烟草包装用纸在防伪技术、设计技术、质量、一致性等方面的要求显著高于其他产品。

这将会给烟草包装生产商带来新的机会,集友股份得益于较高的市场进入壁垒和中高端烟用接装纸生产行业的快速发展,未来2-3年内业绩有望继续攀升。

3积极谋求新增长点

公司2017年开始建设烟标生产线,2017年3月将原IPO募投建设烟用接装纸3500吨项目改变为建设40万箱烟标产能项目,总投资1.88亿元,并将于2018年9月投产。

2018年1月收购大风科技100%股权,大风科技主营烟标生产和销售,主要客户为云南中烟和陕西中烟,预计为公司带来每年100万箱烟标业务资源。公司对大风科技的收购成为进入烟标领域里程碑,双方将共享技术和客户等资源,实现优势互补。

2018年8月非公开发行股票,拟募集9.8亿元用于建设100万箱烟标产能和大风科技烟标生产线技术改造,全速进军烟标行业。

4重研发、迎政策

今年7月召开“行业新型烟草制品发展座谈会”,同月专卖局印发《国家烟草专卖局2018年全面深化改革工作要点》,都强调继续深化新型烟草制品创新改革。

公司积极迎合政策趋势,在传统烟草行业中不断发力的基础上,开始布局长远,与安徽中烟成立新型烟草联合工程中心,2017年10月与安徽中烟签订合作协议,双方将成立联合工程中心,未来三年将以市场需求为导向,推动新型烟草制品及卷烟配套材料等相关产业发展。

新型烟草分为三类,以电子烟和加热不燃烧烟草制品为主,后者为未来新型烟草发展新趋势。北美为第一大电子烟市场,四家国际烟草巨头菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草基本垄断市场,日本则占据了新趋势加热不燃烧烟草制品90%以上的市场份额。

国内对电子烟监管尚未明确,仍在加速规范国内市场,目前加热不燃烧烟草制品在国内禁止销售,国家烟草专卖局在加快国内新型烟草市场建设,先海外后国内。

THE END

预计国内加热不燃烧烟草政策如果放开后,未来五年国内渗透率按照1%测算,该领域将对应400亿元以上市场规模(烟具+烟弹),可开拓国际市场达100亿元,市场总规模有望达500亿元,未来发展空间诱人,持续加大新兴烟草市场布局和研发投入的集友股份有望迎来空前的发展机遇,值得长期关注。



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